记者 辛圆

7月23日，中国人民银行发布7月中期借贷便利招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年7月24日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。

考虑到7月两个期限品种的买断式逆回购加量7000亿，这意味着当月央行中期流动性操作合计加量8000亿，扭转了此前连续四个月的缩量势头，意味着7月三个中期流动性工具全面恢复净投放。

东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，7月MLF连续第三个月加量续作，以及中期流动性恢复净投放，有两个直接原因。

王青指出，首先，在前期央行公开市场各项操作适度调减等带动下，7月市场利率回升。其中，DR001和DR007都已升至政策利率附近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也有一定幅度上行。这意味着前期市场流动性偏松局面已经扭转。7月中期流动性恢复净投放，有助于保持市场流动性充裕，避免市场利率过度上行，进而稳定市场预期。

其次，王青表示，从已公布的发债计划来看，7月政府债券净融资将显著放量，有望达到1.3万亿左右，较上月大幅增加4000亿左右。这样来看，7月中期流动性加量续作，有利于支持政府债券顺利发行，体现货币、财政政策协同。

央行在上周的国新办新闻发布会上表示，下半年将认真落实好中央部署，增强货币政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，强化逆周期和跨周期调节，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行创造适宜的货币金融环境。

王青在采访中表示，从近期经济走势上看，三季度宏观政策逆周期调节力度将有所加大，其中会包括加快政府债券发行，推进8000亿新型政策性金融工具落地生效等。

“这意味着后期包括MLF在内的中期流动性操作工具有望持续加量续作，支持政府债券发行和银行配套信贷投放。”他说。

往后看，王青表示，伴随此前高油价对全球经济的拖累效应逐步显现，以及外部经贸环境还有不确定性，下半年我国出口增速有高位下行趋势，而国内消费、投资需求需要提振，后期稳增长政策有望持续加力。接下来除中期流动性保持净投放外，下半年货币政策在降息降准方面也有一定空间。   

招联首席经济学家董希淼对界面新闻表示，7月中期流动性加大投放主要是为了应对跨月资金需求上升以及税期扰动等因素带来的资金缺口，切实维护银行体系流动性的充裕，保持金融市场平稳运行。

董希淼认为，考虑到8月MLF到期量进一步增大，且政府债券供给压力不减，预计央行将继续采取“MLF+买断式逆回购”加量续做进行对冲，不排除在三季度择机实施降准以替代部分高成本负债。